与铁矿石类似，上半年生铁产量的增长意味着焦炭需求的增长。上半年焦炭产量为23387.3万吨，同比增长6.7%，焦炭需求端增幅超过供应端增幅，焦炭供需面向好。但焦炭期货价格上半年表现却弱于螺纹钢期货，这主要是由产业链地位和政策决定的。

　　我们认为，供给侧改革对钢铁生产的影响已经淡化，但对焦化行业的影响或延续。下半年，若焦化行业的环保政策力度加强，则焦炭价格有望强于成材，不过受制于产业链关系影响，焦炭价格不具备持续独立走强的条件，其走势仍以跟随钢价为主，我们可以跟踪螺焦比值来判断二者之间的关系。